一支NBA冠军球队，两个老板的博弈与分权 | 行业观察

作者：柴夫

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揭秘雄鹿特殊的轮值老板困局。

根据福布斯于2025年底公布的NBA球队估值榜，密尔沃基雄鹿队以43亿美元估值位列联盟第21位，处于中下游位置。与估值排名相呼应的，是球队过去三个赛季连续止步季后赛首轮的现实。对于这支NBA冠军球队而言，这个夏天，字母哥的去留将决定球队未来的命运。而围绕是否交易字母哥、以何种方式处理这项核心资产，雄鹿管理层内部正暴露出一场更深层的决策博弈。

密尔沃基雄鹿队的联合老板韦斯·埃登斯和吉米·哈斯拉姆将共同决定这位两届MVP的去向，而最关键的因素，是扬尼斯·阿德托昆博是否会在10月1日签下那份4年2.75亿美元的顶薪提前续约合同。

“字母哥即将进入合同的最后一年。所以摆在面前的路只有两条：要么续约，要么他被交易。”雄鹿队当前的控股老板韦斯·埃登斯表示，“我们无法承担让他直接打完最后一年的风险，这不符合球队的利益。这不是针对字母哥，而是任何进入合同年的球员都是如此。”

不过事情似乎并没有这么简单。超过十位知情人士指出，雄鹿的问题在于其独特的所有权结构，这使得外界难以判断究竟是谁在真正掌控决策权。

“一切和字母哥是否提出交易申请无关。”一位了解球队运作的消息人士表示，“问题在于，究竟是谁在决定是否交易他？我不认为有人清楚答案。我经常和他们打交道，说实话，每一天的话事人都可能不同。他们现在乱到无法做出如此重大的决策。”

特殊权力结构令雄鹿陷入混乱

多年来，字母哥始终公开表示希望留在密尔沃基，但前提是球队具备争冠实力。在连续三年止步季后赛首轮之后，本赛季的雄鹿几乎提前告别季后赛，这使得那些觊觎字母哥已久的球队蠢蠢欲动。

字母哥问题如此复杂的一个原因是，雄鹿拥有职业体育中最特殊的所有权结构之一——球队的控股权每五年在合伙人之间轮换一次。这种模式曾引发过管理混乱与内部路线争斗，眼下，问题可能重演。

未来两年，埃登斯仍是控股老板，但在那之后，拥有NFL克利夫兰布朗队和MLS哥伦布机员队的吉米·哈斯拉姆将接掌控制权。所有重大决策，都需要两位轮值控股人以及第三大股东杰米·迪南达成一致。埃登斯与哈斯拉姆在接受ESPN采访时表示，自2023年哈斯拉姆从马克·拉斯里手中收购25%股份以来，这一结构运转良好。

“我和吉米的合作非常棒。”埃登斯说，“这点非常重要。考虑到我们刚经历的赛季，以及接下来要面对的局面，我们必须做出一些艰难决定，而能和一个你真正信任、也喜欢的人一起做决定，是件好事。”

不过，随着埃登斯控股任期逐渐接近尾声，越来越多迹象表明，哈斯拉姆在球队内部的话语权正在上升。

今年1月底，雄鹿宣布任职12年的球队总裁彼得·费金将离任，由来自哈斯拉姆体育集团、曾负责哥伦布机员队运营的乔什·格莱辛接任。在密尔沃基内部看来，这实际上标志着权力正从埃登斯向哈斯拉姆转移。

“一切都在朝着吉米权力更大的方向发展。”一位消息人士表示，“长远来看，这将是他的球队，所以他不会允许一个即将交权的人去决定未来走向。”

多位与雄鹿有过业务往来的业内人士——包括在交易截止日前询价字母哥的球队高管——也透露，哈斯拉姆在决策中的参与度明显高于以往。甚至有球队老板在讨论潜在交易时，直接与哈斯拉姆沟通，而非埃登斯。

“一开始我们主要是和总经理琼·霍斯特对接。”一位深度参与谈判的球队高管表示，“但我们的感觉是，最终拍板的人其实是吉米（哈斯拉姆）。”

另一位参与过字母哥谈判的高管也有类似看法：“很明显这是多位老板共同参与的局面，但你能感觉到，内部真正推动决策的是吉米。”

不过在这些谈判方看来，有一点很明确：雄鹿并不打算在赛季中期交易字母哥。

“毫无疑问他们不想动他。”这位高管说，“因为在任何一次谈判中，他们都没有给出一个‘只要你满足某个条件就成交’的态度。”

金州勇士曾提出包含4个无保护首轮签的报价，但始终未能真正推动交易进展。雄鹿感兴趣的筹码，是像费城76人新秀V.J.埃奇库姆或克利夫兰骑士内线埃文·莫布利这样的年轻核心。

对于外界针对雄鹿决策层“存在分歧”的质疑，埃登斯和哈斯拉姆强烈否认。他们表示，双方每天都会就字母哥及球队事务沟通，并始终能够达成一致。

“这件事其实非常非常简单，因为我们在核心问题上完全一致。”埃登斯说道。

尽管如此，考虑到埃登斯与前合伙人拉斯里关系破裂的前车之鉴，其他NBA老板以及雄鹿部分小股东仍对当前的结构心存疑问。

雄鹿老板期待再次豪赌翻盘

雄鹿最初的所有权结构，始于2014年——当时韦斯·埃登斯、杰米·迪南和马克·拉斯里合伙以5.5亿美元收购球队。最初几年，埃登斯掌控主导权，这一模式运转顺利；但在2017年，埃登斯与拉斯里在“谁来接替约翰·哈蒙德出任总经理”这一问题上产生分歧，裂痕开始出现。

新任总经理曾聚焦于两个人——时任雄鹿副总经理的贾斯汀·扎尼克和卡尔尼索瓦斯（如今的公牛总经理）。但最后，埃登斯决定提拔琼·霍斯特上位。据球队内部人士透露，自那之后，埃登斯与拉斯里的合作关系实际上已经破裂，双方勉强合作到了2021年夺冠，并一直延续到2023年拉斯里将股份出售给哈斯拉姆。

消息人士称，雄鹿本有机会终结这种“轮值控股”模式，拉斯里曾提出将股份卖给埃登斯，但后者并未接手。

尽管哈斯拉姆与埃登斯的合作看起来更为健康，但复杂的所有权结构令隐患依然存在。到目前为止，二人最重大的两笔操作，都围绕利拉德展开。

2023年9月，雄鹿送走夺冠核心朱·霍勒迪，换来利拉德，试图在字母哥巅峰期延续争冠窗口。这笔交易不仅未达预期，还在争冠压力下进一步透支了球队资产。去年4月利拉德遭遇跟腱撕裂后，雄鹿进一步加码操作，通过延伸条款裁掉利拉德，以腾出空间签下中锋迈尔斯·特纳。这一决定意味着未来5年球队将背负每年约2250万美元的“死工资”，但他们认为，只要能保留字母哥时期的争冠窗口，一切都值得。

“6月我们和字母哥沟通后，他再次表态希望留队，于是我们开始围绕他建队。”埃登斯在去年9月的媒体日表示，“裁掉利拉德看起来是一笔巨额投入，但这些钱本质上已经花出去了。而像利拉德这个级别的球员无法出战，会留下巨大空缺。所以这看似激进，但其实是理性的决定，我们也经过了长时间的深思熟虑。”

熟悉埃登斯商业经历的人指出，这种“在困境中下注、等待反弹”的模式，正是他积累财富的路径。

2008年美国金融危机后，埃登斯与堡垒投资集团低价收购次贷资产并长期持有，最终随着房地产市场复苏赚取了数十亿美元利润。《华尔街日报》在2015年将他称为“次贷之王”，他曾用1.24亿美元投资撬动35亿美元回报。

不过现实中，他的另一家公司新堡能源却正在经历危机。最近一周，该公司宣布与债权人达成协议，将重组约57亿美元债务，以维持运营。过去一年，公司股价暴跌近99%，并遭遇严重的信用评级下调。《福布斯》估算，埃登斯的个人财富已从2023年的43亿美元缩水至2025年的25亿美元。

所以“重启”字母哥时代、再度冲击总冠军，已经成了埃登斯期待的又一次“翻盘”。

但现实是，本赛季的雄鹿令人失望。字母哥因伤缺席33场，特纳表现未达预期，球队整体缺乏稳定性。多位联盟高管认为，在经历这样一个赛季后，雄鹿更合理的选择是交易字母哥，换取大量选秀权和年轻资产，而不是继续押注这套已经被证明失败的阵容，并为字母哥提供超级顶薪续约。

“字母哥依然是能改变比赛的球员，但已经31岁，而且有腿部伤病史。”一位其他球队的高管表示，“而且你现在交易得到的基本是一个到期合同球员，所以我不确定今夏他们能拿到比之前更好的报价。”

不过，雄鹿在交易截止日选择留下字母哥，也再次为自己争取了时间——既可以重组阵容，也可能修复与这位球队门面的关系。除了在今夏直接将他送走，雄鹿还可以尝试引进新球员，以此说服字母哥在10月签下续约合同。

“他们还有一招。”一位知情人士说道，“直接把顶薪续约摆在字母哥面前，让他自己决定要不要拒绝。”